财达证券股份有限公司2023-05-23 18:59:30
资金面方面：
本周(5月15日至5月19日)央行在公开市场共开展100亿元7天期逆回购操作，本周共有120亿元7天期逆回购到期。5月20日开展1250亿元MLF操作，当日有1000亿元MLF到期。本周央行公开市场操作净投放资金230亿元。
(相关资料图)
本周资金面有所收敛。截至本周五，R001上行7BP至1.5182%，R007上行4BP至1.9483%，GC007上行8BP至1.982%。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为7.76万亿元，日均量较上周减少0.09万亿元。
同业存单：
本周，同业存单净融资规模为-979.10亿元，发行总额达4,649.10亿元，平均发行利率为2.3801%（上周为2.4029%），到期量为5,628.20亿元。未来三周，将分别有6,366.80亿元、3,467.90亿元、7,337.90亿元的同业存单到期。
宏观数据方面：
本周公布4月经济运行数据。
中国4月经济运行数据出炉：1)生产方面，4月份全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比3月加快1.7个百分点，但环比下降0.47%：2)消费方面，社会消费品零售总额同比增长18.4%，比3月加快7.8个百分点。虽然数据有所改善，但别除基数效应后以两年平均增速来看，消费修复斜率已有所放缓，社零恢复不如2021年，居民整体消费能力一般：3)投资方面，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点：基础设施投资同比增速8.5%，较一季度已有所回落：房地产开发投资同比下降6.2%，地产投资仍是固定资产投资的主要拖累项。商品房销售额增长88%，房地产销售虽有所回暖，但4月公布的住房销售价格整体环比有所回落，涨幅回落趋势明显。此外，新开工和施工面积均分别回落至-21.2%与-5.6%：4)就业方面，4月份全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，连续两个月下降；其中，16-24岁劳动力城镇调查失业率为20.4%，继续上升。4月份全社会用电量同比增长8.3%;14月同比增长4.7%。
总结来看，4月经济数据低于增长预期，受去年基数偏低影响，同比读数相对较高，但经济实际修复的斜率已在放缓。
汇率方面，本周人民币离岸价和在岸价双双破7，这是自去年9月以来再次破7，也是今年年内首次破7，主要受国内外两方面因素影响。国内方面，经济数据不及预期提示需求不足仍然存在，海外方面避险情绪升温导致美元指数拉升。
后期关注在政策引导下汇率走势，预计短期内震荡偏强。
利率债方面：
本周利率债收益率有所调整，经济数据超预期弱，但债市对利多钝化，止盈盘继续释放。短期内由于经济修复斜率放缓难以扭转，债市整体风险不大，但由于汇率走低对进一步宽松有所制约，财政政策也受地方债务风险制约，短期出台大规模刺激政策可能不大，债市缺乏进一步刺激，预计短期内维持震荡走势。
短期看由于止盈盘尚未释放完毕，在进一步利好消息释放前可能市场有所盘整，短期可观察是否进行降息进行博弈，如降息可部分止盈，待调整后再入场。
利率债具体表现：国债方面，截至本周五，中债10年期国债到期收益率报2.7151%,上行0.93BP。中债1年期国债到期收益率报2.0554%，上行1.13BP。
国开方面，截至本周五，中债10年期国开到期收益率报2.8775%，上行0.71BP。
国债期货方面，10年期主力合约全周跌0.39%，5年期主力合约全周跌0.21%。
信用债方面：
一级市场：本周信用债共发行1452.93亿元，较上周891.22亿元环比上升：
由于发行量上升，本周信用债净融资-285.90亿元，较上周-1382.53亿元环比上升。
收益率方面：信用债收益率表现分化。城投方面，6个月下行0-4BP,1年期下行1-3BP,3年期上行1-7BP,5年期下行0-2BP:中票方面，6个月除AAA外下行2-4BP,1年下行0-3BP:3年期除AA外上行0-2BP:5年上行0-2BP.
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