凯恩斯2023-05-08 21:53:41
5月8日，今天中国银行和中信银行涨停，“中特估”板块表现特别强劲，带动沪指冲击3400点，投资人就条件反射的猜测：“会不会有什么利好政策呼之欲出？”消息方面，我在网络上看到一篇小作文，建议投资人谨慎求证真实性，如真，则这个消息或许是中特估上涨诱因。
目前投资界的焦点当然是巴菲特和芒格的股东大会，两位老人活到老学到老，人工智能、工业机器人、数字代币、流媒体等等，说起来都头头是道。不过比较有意思的话题反而涉及另一个人，巴菲特对马斯克大加赞赏，说他敢闯敢拼，甚至有点疯狂。实际上巴菲特当年和马斯克曾有过相互看不顺眼的过往，但巴菲特善于承认错误，毕竟很多领域都是“结果论英雄”。
更有趣的是，有网友将巴菲特和芒格比喻为金庸《侠客行》中的“龙木二岛主”，马斯克自然就是石破天咯。这个比喻十分贴切，巴菲特、芒格和“龙木二岛主”有个共同点，他们都是理性的，正因为理性才看不懂侠客岛的武功。而马斯克和石破天一样，带着一些感性，不然也不会冒险进入那么多高风险的产业领域，去带动一波又一波的技术变革。
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不过反过来看，普通A股投资人是想要当“龙木二岛主”，还是“石破天”呢？我觉得还是应该做“岛主”，用理性去投资，用知识去破解投资难题。
如果2008年马斯克在SpaceX上没有成功，在特斯拉上也资不抵债，又叠加次贷危机，是不是就不会有一个“成功的马斯克”，可能会有一个“失败的贾（假）斯克”。还记得那几年，很多人将马斯克放在贾某人同框的位置。马克斯发射星际战舰失败，很多人嘲笑他放了几亿美元的大烟花，可见在国人的认知里面，创新太难了，社会的容错率太低了——马云拿着黄页推销的时候被认为就是骗子。
当然，普通投资人的容错率很低，因为人生不能重来，建议不要赌，对于能够理解的武功，则投入时间精力好好学，对于很难理解的武功，则选择回避，这就是能力圈。所以巴菲特的价值投资精妙在于，他的投资理论浅显易懂，并不难，适合大多数普通人。当然，人群中也会出现几个与众不同的人物，具备一定的气运和天赋，比如马斯克。当然，巴菲特的投资理念简单，投资细节却并不简单，光一个估值，就需要大量专业知识储备。
板块上，今天造船业和大金融表现火爆。我们前期提醒过船舶板块有机会，当然，也有人说是受益“中特估”，但实际上，我的理解是周期规律使然。如果2023年重复2007年的行情，那么中字头将获得较高的流动性支持。随着美联储加息结束，外国资本流入会增多。还记得2007年，2006年美联储加息结束，2007年A股上证中字头连续暴涨，创出历史新高。继而，美国次贷危机在2007年年底爆发，国内政策也在2007年年底收紧，A股也在年底掉头。
这里普及一些基础概念。大金融的内在是周期性的，流动性充裕对于大金融是利好，而流动性充裕来自两个方面：一方面是央行的货币政策，另一方面是国际间资本流动，我国外汇存在管制，外汇流入我国会发行等量人民币，如果外汇流入过多，则会出现输入性通胀。
数据方面，截至2023年4月末，我国外汇储备规模为32048亿美元，较3月末上升209亿美元。从投资人角度看，我希望流动性充裕，但同时不希望看到商品面通胀走太高。但在通缩和通胀里面选一个，那宁愿通胀。在经济学上，菲利普斯曲线就是说明这个问题。通胀高，就业率提升。
国内金融总体没有遭遇过太大风险。但美国的金融机构习惯硬着陆。巴菲特在股东大会上含蓄的表达了对美国银行业的担忧，大致还是商业地产下跌导致银行抵押贷款违约，部分银行风险敞口较大，会发生连锁反应。巴菲特也提醒美联储不要过度印钞。不能印钞，又不想违约，美联储心里苦，太难了。在保经济和保美元之间二选一，像极了终极送命题“媳妇和婆婆掉水里，你救谁？”我猜，保经济可能性较大，那么停止加息大概在6月，到时A股拐点到来。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
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