中财网2023-06-26 19:29:28
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观点：5月PMI继续回落至荣枯线下方，经济弱复苏得到夯实。不过，国内经济复苏能见度整体提升、增量政策持续提振，全年经济目标完成也仍是大势所趋。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，部分博弈资金兑现后出逃，而AI公司减持带崩TMT板块，叠加海外不利事件的影响，在经济复苏弱势的基调下，市场迎来连续回撤，当前已经回到年初位置。不过，复苏周期下，随着宽松政策的出具，接下来仍有组合政策的预期，叠加中报行情的临近，市场整体回撤空间有限，探底回升或是后期主基调。
今日，沪深两市大幅低开，开盘震荡后随即跳水，一度跌幅扩大。此后，多板块发力下指数迎来回升，创业板指盘中翻红。午后，TMT板块大跌拖累市场走低，指数再次下行重创日内新低。尾盘，指数表现乏力，全天低开低走迎来连续调整。盘面上，公用事业翻红，电力设备以及环保等板块小幅表现，其他多数板块走低下，传媒板块再次大跌，计算机以及通信紧随其后。全天市场看，指数延续了端午节前的下跌颓势。其中，节前最后一日传媒板块暴跌7%之下，今日一度下挫近6%，板块继续跌停潮下，拖垮TMT板块重挫。上周以来，TMT板块大跌，是市场下跌的主要拖累者。除此，今日下跌之后，沪指已经跌破5月15日3168点的阶段低点，并回撤至年初位置。在此前多个主要宽基指数跌破年内新低的同时，沪指也在向着这个目标努力。
实际上对于指数的走低，几乎和端午节前的因素如出一辙，只不过还需要加上外部的不利影响。具体看，和上周一样，人工智能板块的下挫以及人民币的贬值是下跌的主因，尤其是AI 公司减持的影响下，直接对传媒以及TMT板块带来抑制，第二波行情也基本就此结束。而人民币来说，离岸人民币兑美元跌破7.23，刷新去年11月以来新低，日内一度跌超150个基点，汇率市场的不济，股市也难有太好的表现。除此之外，端午假期，海外地缘政治等因素影响，市场风险偏好降低，海外资产纷纷走低下，对今日市场也带来一定的负面影响。
市场为何如此之弱？实际上还是基本面的疲软之下，市场预期没有改变，情绪的影响下市场波动在加大。一季度之后，二季度经济弱复苏下市场情绪低迷，分歧加大之下波动也开始加强，结构性行情明显。而尽管6月以来新增政策开始出具，但政策的实效以及数据的验证仍需时日。在此之下，市场情绪受到多方的影响，而期间海外的不利影响也对市场带来压制。不过，我们认为对当前行情不应过于悲观，在多个周期的底部之际，对市场仍可保持适当乐观，并积极等待市场整体的回升。目前看，A股估值处于历史低位，而复苏周期以及流动性宽松下，指数整体仍有上行的基础和空间。端午节后，市场对于组合政策期待有加，同时中报行情临近，无论是中报预期还是中报行情，对市场都有一定的提振作用。
因此，对于投资者来说，在市场连续调整中，不应过于悲观，反而应该看到市场一些积极的信号。对于战略投资者来说，站在未来1-2年的维度，逢低仍是低吸配置的好时机。而波段投资者，指数连续回撤之下，也应该做好阶段进场的准备。机会方面，TMT板块短期暴跌，但中期行情并未结束，注意后期行情的分化的同时，可挖掘具有业绩预期的细分板块和个股。而随着政策的持续提振以及行业业绩的预期，对于此前调整相对充分的新能源板块，也可做好阶段低吸的准备。
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